إذا أرادت هذه الدول الحفاظ على جزء من الانفتاح والاستقرار السابق للاقتصاد العالمي، فسيتعين عليها بناء كتل ذات عضوية انتقائية بدلًا من اتباع نهج متعدد الأطراف بحت. سيكون هذا بديلاً ضعيفًا للنظام الذي كانت ترأسه الولايات المتحدة. لكنه سيكون أفضل بكثير من مجرد قبول الاقتصاد الذي تخلقه إدارة ترامب...
بقلم: آدم س. بوزن
لقد وصل الاقتصاد العالمي لما بعد أمريكا. لقد بدأ التحول الجذري في النهج الاقتصادي للرئيس الأمريكي دونالد ترامب بالفعل في تغيير المعايير والسلوكيات والمؤسسات عالميًا. ومثل الزلزال الكبير، فقد أدى إلى ظهور ميزات جديدة في المشهد وجعل العديد من الهياكل الاقتصادية القائمة غير صالحة للاستخدام. كان هذا الحدث خيارًا سياسيًا، وليس كارثة طبيعية حتمية.
لكن التغييرات التي يدفعها هنا لتبقى، لن تستعيد أي حواجز تلقائيًا الوضع السابق.
لفهم هذه التغييرات، يركز العديد من المحللين والسياسيين على الدرجة التي تتحول بها سلاسل التوريد والتجارة في السلع المصنعة بين الولايات المتحدة والصين. لكن هذا التركيز ضيق للغاية. إن التساؤل عما إذا كانت الولايات المتحدة أو الصين ستبقى محورًا للاقتصاد العالمي —أو النظر في المقام الأول إلى الموازين التجارية— يؤدي إلى تقدير أقل بكثير لنطاق وتأثير نهج ترامب المتغير وكيف أن الإطار الأمريكي السابق دعم بشكل شامل القرارات الاقتصادية التي اتخذتها كل دولة ومؤسسة مالية وشركة تقريبًا في جميع أنحاء العالم.
في جوهرها، يمكن اعتبار المنافع العامة العالمية التي قدمتها الولايات المتحدة بعد نهاية الحرب العالمية الثانية —من بين أمور أخرى، القدرة على التنقل الآمن في الجو والبحر، وافتراض أن الممتلكات في مأمن من المصادرة، وقواعد التجارة الدولية، وأصول الدولار المستقرة التي يمكن من خلالها إجراء الأعمال وتخزين الأموال— بمثابة أشكال من التأمين من الناحية الاقتصادية.
جمعت الولايات المتحدة أقساطًا من الدول التي شاركت في النظام الذي قادته بطرق متنوعة، بما في ذلك قدرتها على وضع قواعد جعلت الاقتصاد الأمريكي الأكثر جاذبية للمستثمرين. في المقابل، تحررت المجتمعات التي انخرطت في النظام من بذل جهد أقل بكثير لتأمين اقتصاداتها ضد عدم اليقين، مما مكنها من متابعة التجارة التي ساعدتها على الازدهار.
تراكمت بعض الضغوط داخل هذا النظام قبل صعود ترامب. لكن بشكل خاص في ولايته الثانية، حول ترامب دور الولايات المتحدة من مؤمن عالمي إلى مستخرج للأرباح. بدلًا من قيام المؤمن بتأمين عملائه ضد التهديدات الخارجية، في ظل النظام الجديد، يأتي التهديد الذي يُباع التأمين ضده من المؤمن بقدر ما يأتي من البيئة العالمية. تعد إدارة ترامب بإعفاء العملاء من هجماتها الخاصة بسعر أعلى من ذي قبل. لقد هدد ترامب بحظر الوصول إلى الأسواق الأمريكية على نطاق واسع؛ وجعل الحماية التي تأتي مع التحالفات العسكرية تعتمد صراحة على شراء الأسلحة والطاقة والمنتجات الصناعية الأمريكية؛ وطالب الأجانب الذين يرغبون في ممارسة الأعمال التجارية في الولايات المتحدة بتقديم مدفوعات جانبية لأولوياته الشخصية؛ وضغط على المكسيك وفيتنام ودول أخرى للتخلي عن المدخلات الصناعية الصينية أو الاستثمار من قبل الشركات الصينية. هذه الأعمال على نطاق غير مسبوق في الحوكمة الأمريكية الحديثة.
إن سحب الولايات المتحدة لتأمينها السابق سيغير سلوك عملاء البلاد وعملاء العملاء بشكل أساسي — وليس بالطرق التي يأملها ترامب. من المرجح أن تكون الصين، الدولة التي يرغب معظم المسؤولين الأمريكيين في تغيير سلوكها، الأقل تأثرًا، بينما ستتضرر أقرب حلفاء الولايات المتحدة أكثر من غيرهم. ومع مشاهدة الشركاء الأمريكيين الآخرين هؤلاء الحلفاء المعتمدين يعانون، سيسعون إلى التأمين الذاتي بدلًا من ذلك، بتكلفة كبيرة عليهم. ستصبح الأصول أصعب في التوفير والاستثمار في الخارج أقل جاذبية. ومع ارتفاع تعرضهم للمخاطر الاقتصادية والأمنية العالمية، ستجد الحكومات أن كلًا من التنويع الأجنبي وسياسة الاقتصاد الكلي أصبحا أدوات أقل فعالية لتحقيق الاستقرار في اقتصاداتها.
يقول البعض إن موقف ترامب الجديد سيؤدي ببساطة إلى إعادة تنظيم محتملة مرغوبة. في هذا الرأي، على الرغم من أن برنامجه يتطلب من الحكومات والشركات دفع المزيد مقابل أقل، فإن العالم سيقبل في النهاية واقعه الجديد، لصالح الولايات المتحدة. هذا وهم. في العالم الذي يخلقه برنامج ترامب، سيعاني الجميع — لا سيما الولايات المتحدة.
جنة العصابات
تخيل أنك كنت محظوظًا بما يكفي لترث قطعة أرض على المحيط. لقد قدمت دائمًا مناظر رائعة وإمكانية الوصول إلى الشاطئ. لكنك لم تستثمر في بناء منزل كبير على قطعة الأرض إلا عندما جاءت شركة حسنة التنظيم وموثوقة قدمت تأمينًا كافيًا للمنزل. كان عليك أن تدفع مبلغًا كبيرًا مقابل ذلك، بالطبع. لكن تغطية تلك الشركة مكنت أيضًا أصحاب قطع الأراضي المجاورة من البناء، مما ألهم إنشاء حي مجزٍ به طرق ومياه وأبراج اتصالات وقيم منازل متزايدة — والأهم من ذلك، الضمان بأنه إذا استمررت في دفع أقساط التأمين ضد الفيضانات والأعاصير، فإن أي استثمارات أخرى قمت بها في ممتلكاتك ستكون ذات مخاطر منخفضة.
في جوهرها، هذا هو الوضع الاقتصادي الذي عمل فيه جزء كبير من العالم لمدة 80 عامًا تقريبًا. حصلت الولايات المتحدة على فوائد هائلة من خلال العمل كمقدم تأمين مهيمن في العالم بعد الحرب العالمية الثانية. ومن خلال تولي هذا الدور، احتفظت أيضًا ببعض السيطرة على السياسات الاقتصادية والأمنية للبلدان الأخرى دون الحاجة إلى اللجوء إلى تهديدات قاسية. في المقابل، تم حماية الدول التي شاركت في النظام من أشكال مختلفة من المخاطر. سمحت هيمنة واشنطن العسكرية وآليات النظام الدولي التي فرضتها ببقاء الحدود الوطنية مستقرة في الغالب؛ تمكنت معظم الاقتصادات من الازدهار دون تهديد الغزو [10، 11]. بين عامي 1980 و2020، تقاربت الدخول بشكل عام بين وداخل الدول التي شاركت.
استمرت المظالم الاقتصادية؛ في بعض الأحيان، فرضتها الولايات المتحدة. ولكن بشكل عام، كان نظام التأمين العالمي هذا مربحًا للجميع تقريبًا فيما يتعلق بالاستقرار الاقتصادي والابتكار والنمو. تراجعت أعمال العنف والحرب بشكل عام، وتمكنت الدول الأكثر فقرًا من دمج اقتصاداتها بشكل أفضل مع أسواق الدخل المرتفع التي انفتحت على التجارة. ربما استند هذا الأمن إلى وهم جماعي حول مدى ضآلة الاستثمار والعمل العسكري اللازم للحفاظ على استقرار الجغرافيا السياسية. لكن هذا النظام استمر لعقود، جزئيًا لأن صانعي السياسات الأمريكيين من كلا الحزبين قدروا النظام وجزئيًا لأن عددًا كافيًا من الفاعلين الخارجيين آمنوا به واستفادوا منه.
الآن زال هذا الشعور بالأمان. تخيل، مرة أخرى، منزلك الافتراضي على شاطئ البحر. بدأت بعض التهديدات لممتلكاتك في الزيادة: مستويات سطح البحر ترتفع، والأعاصير أصبحت أكثر فتكًا. بدلًا من مجرد رفع أقساط التأمين الخاصة بك، بدأ مؤمنك — الذي وثقت به طويلاً ودفعت له بإخلاص — فجأة في رفض مطالباتك بالتعويض عن الأضرار ما لم تدفع ضعف سعرك الرسمي وتدفع للمؤمن شيئًا إضافيًا "تحت الطاولة" أيضًا. وحتى لو دفعت ما طُلب منك، فإن المؤمن يكتب بعد ذلك ليقول إنه يضاعف سعر قسطك العام ثلاث مرات لتغطية أقل شمولًا. لا تتوفر شركات تأمين بديلة. وفي الوقت نفسه، تبدأ ضرائبك في الارتفاع، وتصبح خدماتك العامة اليومية أقل موثوقية بسبب المطالب التي يضعها الاستجابة للكوارث على مجتمعك.
ترامب ليس الفاعل الوحيد المسؤول عن انهيار النظام الاقتصادي الذي ساد لمدة 80 عامًا. قائمة العوامل المساهمة — التهديدات الكامنة التي لم يفرضها مؤمن منزلك، في تشبيه منزل الشاطئ — طويلة. لعب صعود الصين، واستجابة الولايات المتحدة، دورًا. وكذلك فعل تغير المناخ، وتقدم تكنولوجيا المعلومات، وفقدان الناخبين الأمريكيين المفهوم للثقة في النخب الحاكمة بعد تدخلات البلاد في أفغانستان والعراق، والأزمة المالية العالمية 2008-2009، وجائحة كوفيد-19.
لكن سياسات إدارة ترامب تشكل نقطة تحول واضحة. يصور مؤيدو الرئيس أحيانًا هذه السياسات على أنها مجرد إعادة تسعير للمخاطر: فمؤمن العالم الحر يقوم بتعديل رسومه وخدماته لتناسب الواقع الجديد وتصحيح ميل سابق إلى تسعير عروضه بأقل من قيمتها. هذا الوصف خاطئ. أوضحت إدارة ترامب أنها تريد أن تدير الولايات المتحدة نوعًا مختلفًا تمامًا من المخططات، حيث تقوم بتسليح عدم اليقين والحفاظ عليه من أجل استخلاص أكبر قدر ممكن مقابل أقل قدر ممكن. سيجادل ترامب ومستشاروه بأن هذا مجرد معاملة بالمثل أو معاملة عادلة للبلدان التي، في رأيهم، استغلت الولايات المتحدة لعقود. ومع ذلك، فإن تلك البلدان لم تستخلص أبدًا أي شيء يضاهي ما تلقته الولايات المتحدة: قروض طويلة الأجل رخيصة جدًا للحكومة الأمريكية؛ استثمارات أجنبية ضخمة بشكل غير متناسب في الشركات الأمريكية والقوى العاملة الأمريكية؛ التزام شبه عالمي بالمعايير التقنية والقانونية الأمريكية التي فضلت المنتجين الأمريكيين؛ الاعتماد على النظام المالي الأمريكي للغالبية العظمى من المعاملات والاحتياطيات العالمية؛ الامتثال للمبادرات الأمريكية بشأن العقوبات؛ مدفوعات لتسكين القوات الأمريكية؛ الاعتماد الواسع على صناعة الدفاع الأمريكية؛ والأفضل من ذلك كله، ارتفاع مستمر في مستوى المعيشة الأمريكي. لم تستفد الولايات المتحدة بشكل كبير من كونها مزود تأمين يقدره الآخرون فحسب، بل تنازل حلفاؤها أيضًا عن العديد من القرارات الهامة المتعلقة بالأمن لواشنطن.
الشيء العظيم في توفير التأمين هو أنك لسنوات في كل مرة، لا تضطر إلى فعل أو دفع أي شيء لجمع أقساطك. وهذا ينطبق بشكل أكبر على شكل التأمين الاقتصادي الذي قدمته الولايات المتحدة عالميًا مما هو عليه بالنسبة لمزود تأمين المنازل، لأن وجود ضمانات الأمن الأمريكية قلل من التهديدات الواقعية لحاملي الوثائق. وهذا قلل من المطالبات المدفوعة. لكن إدارة ترامب تتخلى عن نموذج العمل المربح والمستقر هذا لصالح نموذج يعزز الدورة المعاكسة. سيصبح عدد أقل من العملاء أكثر عرضة للخطر. وبالفعل، تقوم الشركات والحكومات والمستثمرون بتغيير ممارساتهم بشكل أساسي لمحاولة التأمين الذاتي بدلًا من ذلك.
القتال أو الهروب
في الحقيقة، سيؤدي نهج ترامب إلى أكبر ضرر بالاقتصادات الأكثر ارتباطًا بالاقتصاد الأمريكي والتي اعتبرت القواعد السابقة للعبة أمرًا مسلمًا به: كندا واليابان والمكسيك وكوريا الجنوبية والمملكة المتحدة. خذ اليابان على سبيل المثال: لقد راهنت على الولايات المتحدة على المدى الطويل، حيث استثمرت بشكل كبير في الإنتاج الموجود في الولايات المتحدة لأكثر من 45 عامًا ونقلت ابتكاراتها التكنولوجية والإدارية على طول الطريق. لقد وضعت حصة أكبر من مدخرات شعبها في سندات الخزانة الأمريكية لفترة أطول من أي اقتصاد آخر. وافقت اليابان على العمل كحاملة طائرات عائمة للولايات المتحدة على خط المواجهة مع الصين، وتستضيف قوات أمريكية في أوكيناوا على الرغم من المعارضة المحلية المتزايدة. دعمت اليابان إدارة ترامب الأولى في مجموعة السبع ومجموعة العشرين، وتبعها إدارة بايدن في تبني عقوبات موازية ضد روسيا بعد غزو روسيا لأوكرانيا، ومنذ عام 2013، زادت إنفاقها العسكري بشكل كبير بما يتماشى مع أولويات السياسة الأمريكية.
حتى هذا العام، ما حصلت عليه اليابان في المقابل كان تغطية موثوقة من الفئة البلاتينية. تمكن المستثمرون والشركات اليابانية من اعتبار أنه يمكنهم بيع المنتجات بشكل تنافسي في السوق الأمريكية، والحصول على مدخراتهم من وإلى سندات الخزانة الأمريكية وغيرها من الأصول المقومة بالدولار حسب الحاجة، والاستثمار بأمان في الإنتاج في الولايات المتحدة. استندت استراتيجية اليابان الاقتصادية مع دخول ولاية ترامب الثانية إلى افتراض أن هذه التغطية ستستمر، وإن كانت بسعر أعلى: في عامي 2023 و2024، أعلنت الشركات اليابانية عن خطط استثمارية أكدت استعدادها لوضع المزيد من رأس المال في الصناعات الأمريكية، بما في ذلك الصناعات غير التنافسية مثل الصلب، والتنازل عن بعض حصتها في السوق في الصين للتنسيق مع الولايات المتحدة.
لقد زاد اتفاق التجارة الذي أُعلن عنه في منتصف يوليو بين الولايات المتحدة واليابان من سعر التكلفة لليابان إلى ما هو أبعد من ذلك وقلل من تغطية اليابان. إن التعريفات الجمركية البالغة 15% المفروضة على البلاد هي عشرة أضعاف ما كانت عليه وتؤثر على السيارات وقطع غيار السيارات والصلب وغيرها من الصناعات اليابانية الرئيسية. التزمت اليابان بإنشاء صندوق يستثمر 14% إضافية من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد في الولايات المتحدة —أموالها التي تُنفق حسب تقدير ترامب الشخصي— والتي ستتنازل عن حصة من أي أرباح للولايات المتحدة. يشكل هذا تراجعًا كبيرًا في عوائد المدخرين اليابانيين المتوقعة وسيطرتهم مقارنة باستثماراتهم السابقة في القطاع الخاص، والتي لم تخضع لمثل هذه الرقابة الحكومية الأمريكية التعسفية. الأحكام الصريحة التي تتطلب من اليابان شراء الطائرات الأمريكية والأرز والمنتجات الزراعية الأخرى، بالإضافة إلى دعم استخراج الغاز الطبيعي في ألاسكا، تعرض البلاد لمخاطر جديدة. وحتى لو التزمت اليابان بالاتفاقية، فإنها ستظل عرضة لقرارات ترامب المحتملة برفع أقساطها من جانب واحد وتقليل تغطيتها بشكل أكبر. وفي الوقت نفسه، فإن التسهيلات الأخيرة التي قدمتها واشنطن للصين بشأن تجارة أشباه الموصلات تقلل من فوائد اليابان في اتباع مسار اقتصادي قائم على التحالف.
توقعت إدارة ترامب أن حلفائها الرئيسيين سيدفعون ببساطة أي ثمن مقابل حماية الولايات المتحدة. حتى الآن، اتبعت اليابان والمكسيك والفلبين والمملكة المتحدة نهجًا أقرب إلى ما توقعته إدارة ترامب. على المدى القريب، قررت هذه الدول أن مصيرها يجب أن يكمن مع الولايات المتحدة، مهما كانت التكلفة. لكن ترامب قلل من شأن الدرجة التي ستؤدي بها قرب الحلفاء من الولايات المتحدة إلى اعتبارهم موقف واشنطن الجديد خيانة صادمة. لقد تراجعت شعبية الولايات المتحدة بشكل حاد: في استطلاع مركز بيو للأبحاث في ربيع عام 2025 حول المواقف تجاه الولايات المتحدة، انخفضت نسبة المواطنين اليابانيين الذين رأوا البلاد بشكل إيجابي بنسبة 15 نقطة مئوية عن العام السابق؛ وانخفض تصنيف شعبية البلاد بنسبة 20 نقطة بين الكنديين و32 نقطة بين المكسيكيين. يعكس هذا التحول الكبير والسلبي الشعور بخيبة الأمل الذي يمكن أن يشعر به فقط أولئك الذين استثمروا حقًا في علاقة ما.
إن المخاوف المتعلقة بالأمن القومي، والعلاقات القائمة، وفي حالة كندا والمكسيك، القرب الجغرافي، ستحد من الدرجة التي يمكن لأقرب حلفاء الولايات المتحدة أن يلغوا بها اعتمادهم الاقتصادي. ومع ذلك، لديهم مساحة أكبر للقيام بذلك مما يقدره دعاة نهج ترامب الاقتصادي. قاومت كندا محاولات ترامب لتعديل اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والمكسيك وكندا لعام 2020 من جانب واحد وفرض تعريفات جمركية مرتفعة بشكل غير متماثل على السلع الكندية. أعلن رئيس الوزراء مارك كارني وجميع رؤساء وزراء المقاطعات الكندية في يوليو أنهم، لتقليل اعتماد البلاد على الولايات المتحدة، اتفقوا على الحد من تنازلاتهم لمطالب ترامب المتصاعدة والسعي بنشاط لزيادة التكامل الداخلي. تعهد كارني أيضًا بتوسيع التجارة مع الاتحاد الأوروبي والكيانات الأخرى.
من المرجح أن تقرر حلفاء الولايات المتحدة المقربون الآخرون مثل أستراليا وكوريا الجنوبية أنه على المدى القريب، ليس لديهم خيار سوى الانضمام إلى الولايات المتحدة. ومع مرور الوقت، قد يتعب الحلفاء من تناقص الفوائد التي تنتج عن الاسترضاء ويعيدون توجيه استثماراتهم. مثل كندا، سيحاولون توسيع علاقاتهم مع الصين والاتحاد الأوروبي ورابطة دول جنوب شرق آسيا (الآسيان). لكن هذا التوجيه سيؤدي إلى نتائج أسوأ لجميع هذه الاقتصادات. لقد اعتمدوا اقتصاديًا على الولايات المتحدة لسبب وجيه؛ فإذا كانت الأسواق والاستثمارات والمنتجات البديلة ذات قيمة متساوية، لكانوا اختاروا تلك في المقام الأول. في غياب تأمين أمريكي بأسعار عادلة، تتغير قيمة العرض.
المتروكون خلف الركب
لقد ضربت صدمة ترامب الزلزالية كتلًا اقتصادية رئيسية أخرى أيضًا. كانت الآسيان والاتحاد الأوروبي دائمًا أقل انسجامًا بشكل كامل مع الولايات المتحدة بشأن السياسة الاقتصادية والأمنية من الحلفاء الخمسة الأكثر تكاملًا. الكتلان متنوعتان، مع مجموعة متنوعة من التخصصات التجارية والمزايا والتوجهات السياسية داخل عضويتها. ومع ذلك، فقد أسسوا ودولهم الأعضاء — لا سيما ألمانيا وفرنسا وهولندا وسنغافورة والسويد وفيتنام — سلوكهم الاقتصادي على التأمين الذي قدمته الولايات المتحدة سابقًا. ونتيجة لذلك، لعبوا أدوارًا قيادية في سلاسل التوريد الأمريكية واستثمار التكنولوجيا. صبت حكوماتهم ومواطنوهم الأموال في الاقتصاد الأمريكي من خلال الاستثمار الأجنبي المباشر، وشراء سندات الخزانة، والمشاركة في سوق الأسهم الأمريكية. وافقوا على الانضمام إلى أنظمة العقوبات والتحكم في الصادرات الأمريكية، وإن كان ذلك بدرجة أقل اتساقًا، ودعموا الجيش الأمريكي بشكل مباشر.
لقد أخضع ترامب الآن هذه الدول لتعريفات جمركية ضخمة وتهديدات بفرض تعريفات، بالإضافة إلى طلبات ثنائية للحصول على تسهيلات محددة ومدفوعات جانبية، مثل المطالب بشراء المزيد من الغاز الطبيعي الأمريكي أو نقل الإنتاج الصناعي إلى الولايات المتحدة. يتمتع هؤلاء اللاعبون الاقتصاديون بخيار أكبر في مقدار الجهد الذي يرغبون في تخصيصه للحفاظ على العلاقات مع الولايات المتحدة. وهم يغيرون سلوكهم بسرعة أكبر، مما يعزز الروابط الاقتصادية مع بعضهم البعض ومع الصين. كان لدى الآسيان والاتحاد الأوروبي روابط تجارية أكبر مع الصين مما كانت عليه مع الولايات المتحدة في البداية؛ وهذه الفجوة تتسع، ليس فقط لأن الاقتصاد الصيني ينمو، ولكن أيضًا لأن الولايات المتحدة تحد من صادراتها ووارداتها من الصين واستثماراتها هناك. على مدى العقد الماضي، ارتفعت حصة المدخلات الصينية في سلاسل التوريد الصناعية الأوروبية وجنوب شرق آسيا بشكل حاد مع تراجع حصة الولايات المتحدة.
ليس مستدامًا بالنسبة للاتحاد الأوروبي، وبالتأكيد ليس للآسيان، عزل الصين اقتصاديًا، والمكاسب من ممارسة الأعمال التجارية مع الصين ستزداد فقط مع انسحاب الولايات المتحدة من المشهد. لا تحل التجارة مع الصين محل التأمين الذي كانت الولايات المتحدة تقدمه سابقًا. ولكن بما أن نظام ترامب يجعل الولايات المتحدة أقل قدرة على المنافسة كموقع للإنتاج ويحد من الوصول إلى السوق الأمريكية (مما يقلص إمكانات نمو تلك السوق)، فإن التوسع في التجارة والاستثمار مع الصين يمكن أن يوفر لهاتين الكتلتين تعويضًا جزئيًا. وبوصفها كيانات اقتصادية كبيرة في حد ذاتها، فإن الدول الآسيوية والأوروبية لديها قدرة أكبر بكثير على اتباع مسار مختلف، على الرغم من أنها ستنفق المزيد على التأمين الذاتي مما كانت عليه في السابق.
على سبيل المثال، ارتفعت طلبات طائرات يوروفايتر كبديل للطائرات المقاتلة الأمريكية بين أعضاء الناتو مثل إسبانيا وتركيا. وفي ربيع عام 2025، أبرمت الحكومة الإندونيسية صفقات اقتصادية جديدة مع الصين، بما في ذلك مشروع "توأم" مجمع صناعي بقيمة حوالي 3 مليارات دولار سيربط جاوا الوسطى بمقاطعة فوجيان. ومن المتوقع أن يخلق المشروع آلاف الوظائف في إندونيسيا في وقت لا تقدم فيه الولايات المتحدة شيئًا من هذا القبيل. كما وافق البنك المركزي الإندونيسي وبنك الشعب الصيني على تعزيز التجارة بالعملات المحلية، وتعهدت الدولتان بتعزيز تعاونهما البحري؛ وقد فاجأت كلتا الصفقتين صانعي السياسات الأمريكيين.
بالإضافة إلى ذلك (وبشكل حاسم)، تعزز سياسة ترامب الاقتصادية وتسرع من فصل مستويين واضحين للأسواق الناشئة من حيث قدرتها على الصمود أمام الصدمات الكلية. خلال الأزمتين الماليتين في 1998-1999 و2008-2009، حتى أكبر الاقتصادات الناشئة —البرازيل والهند وإندونيسيا وتركيا— عانت بشدة. لكنها أصبحت أكثر مرونة بشكل كبير، بفضل الإصلاحات المحلية بالإضافة إلى فرص التصدير والاستثمار الجديدة التي توفرها الدول الغنية (بما في ذلك الصين). خلال جائحة كوفيد-19 والزيادة الهائلة اللاحقة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، لم تتعرض اقتصاداتها لأضرار مالية كبيرة. وظلت أكبر الأسواق الناشئة قادرة على تعديل سياساتها المالية والنقدية ببعض الاستقلالية.
في المقابل، تراكمت ديون عشرات الاقتصادات ذات الدخل المنخفض والمتوسط بوتيرة مدمرة. منذ عام 2000، تجاوز الانخفاض في الدخل الحقيقي في هذه البلدان المكاسب التي حققتها في العقد السابق. لقد أدى نهج ترامب الجديد إلى إغلاق فرصها الاقتصادية بشكل أكبر، والطريقة التي شجع بها الأسواق الناشئة الأكبر، وخاصة الهند، على تبني سياساتها "الوطن أولًا" لا تؤدي إلا إلى تعميق عزلة الاقتصادات الأكثر فقرًا.
يبحث رأس المال عن الفرص، ولكن أيضًا عن الأمان. إن سحب الولايات المتحدة للتأمين الاقتصادي، وتحول ترامب القاسي ضد المساعدات الخارجية والتنمية، سيعزز تفضيل المستثمرين للمواقع المستقرة نسبيًا [37، 38]. وبالتالي، من المرجح أن تصبح أفقر البلدان في أمريكا الوسطى وآسيا الوسطى والجنوبية وأفريقيا عالقة في الأراضي الاقتصادية المنخفضة مع القليل من وسائل الخروج، بينما ستصبح الأسواق الناشئة الأكبر والأكثر أهمية من الناحية الجيوسياسية، نسبيًا، أكثر جاذبية. ستعقد بعض أفقر البلدان صفقات — على سبيل المثال، من خلال توفير وصول تفضيلي للولايات المتحدة إلى مواردها أو العمل كوجهات للمرحلين الأمريكيين. ومع ذلك، فإن هذه الاستجابة لا يمكن أن تحقق نوع النمو المستدام الذي استمتعت به العديد من الاقتصادات الناشئة في ظل نظام التأمين الأمريكي القديم.
صلب وسائل
ربما كان التغيير الأهم الذي أحدثته الولايات المتحدة في مخطط التأمين الخاص بها، هو تقليل سيولة الدولار — مما يقلل من سلامة محافظ المدخرين في جميع أنحاء العالم. لم تعد الأصول الأمريكية التي كانت تعتبر في السابق منخفضة المخاطر أو معدومة المخاطر تُعتبر آمنة تمامًا. سيكون لهذا تداعيات بعيدة المدى على توفر وتدفق رأس المال العالمي. خلال حملة ترامب الانتخابية لعام 2024 ومنذ توليه منصبه، هدد كبار المسؤولين في إدارته مرارًا وتكرارًا باحتجاز المستثمرين في سندات الخزانة الأمريكية، على سبيل المثال، عن طريق إجبار الدول والمؤسسات على مبادلة ممتلكاتهم الحالية بديون طويلة الأجل أو دائمة، ومعاقبة الحكومات التي تروج لاستخدام عملات أخرى غير الدولار، وفرض ضرائب على المستثمرين الأجانب بمعدلات أعلى من المستثمرين المحليين. لم ينفذ مسؤولو إدارة ترامب هذه التهديدات بعد. لكن هذه التهديدات، جنبًا إلى جنب مع الهجمات المتكررة على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي والوعود بتخفيض قيمة الدولار، تقوض بشكل مطرد الاستقرار المتصور للدولار وسندات الخزانة.
المشكلة الأساسية هي أن العالم لديه مدخرات أكثر مما لديه أماكن آمنة لتخزينها. لا تستطيع الاقتصادات الفائضة الغنية بالسيولة —مثل الصين وألمانيا والمملكة العربية السعودية، بالإضافة إلى أمثلة أصغر ولكنها بارزة مثل النرويج وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة— الاحتفاظ بجميع مدخراتها في الداخل لثلاثة أسباب. أولًا، سيفتقر مدخروها إلى التنويع إذا ضربت صدمة خاصة بالبلد اقتصادهم. ثانيًا، فإن إجبار كميات ضخمة من المدخرات على هذه الأسواق الصغيرة في الغالب سيشوه أسعار الأصول، مما يؤدي إلى فقاعات، وعدم استقرار مالي، وتحولات مفاجئة في أنماط التوظيف. وثالثًا، لا تصدر هذه البلدان ديونًا عامة كافية، على الأقل ليس كافية يرغب الأجانب في الاحتفاظ بها. هذا هو السبب في أن سوق سندات الخزانة الأمريكية الفريد من نوعه، والواسع، والعميق، والآمن على ما يبدو —والأصول المقومة بالدولار بشكل عام— استوعب الجزء الأكبر من المدخرات الفائضة في العالم لعقود.
من بين الفوائد العديدة التي قدمتها سندات الخزانة والأسواق العامة الأمريكية الأخرى للمستثمرين العالميين، كانت السيولة الوفيرة هي الأكثر جاذبية. يمكن للمستثمرين تحويل الأصول التي لديهم في هذه الأسواق إلى نقد مع تأخيرات أو تكاليف قليلة أو معدومة. ظلت قيمة استثماراتهم مستقرة، وعلى عكس الأسواق الأصغر، حتى المعاملة الكبيرة جدًا لن تؤثر على الأسعار. لم يكن على المستثمرين أن يقلقوا من أن الأطراف المقابلة لهم لن تقبل شكل دفعتهم. باستثناء المجرمين المعروفين والكيانات المستهدفة بالعقوبات، يمكن للجميع في العالم الاعتماد على استقرار ومرونة الاستثمارات المقومة بالدولار — مما أدى بدوره إلى تقليل المخاطر التي قد تواجهها الشركات في أزمات التدفق النقدي أو تفويت الفرص.
كان هيمنة الدولار، التي تجاوزت بكثير ما كان يمكن أن يبرره الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة أو حصتها من التجارة العالمية، شكلاً آخر من أشكال التأمين المربح للجانبين. جمعت الولايات المتحدة أقساطًا في شكل فائدة أقل على ديونها وأسعار صرف أكثر استقرارًا. استفاد حاملو الأصول الأمريكيون والأجانب على حد سواء. حتى عندما نشأت صدمة مالية أو جيوسياسية في الولايات المتحدة، افترض المستثمرون أن الاقتصاد الأمريكي سيظل أكثر أمانًا من غيره. عندما تسببت الأسواق الأمريكية بشكل مباشر في ركود عالمي في عام 2008، انخفضت أسعار الفائدة والدولار ثم ارتفعت معًا مع تدفق رأس المال من الخارج إلى السوق الأمريكية.
الآن يبدو أن الدولار يتصرف بالطريقة التي تتصرف بها معظم العملات، وهي التحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة. حتى أبريل من هذا العام، تتبع الدولار عن كثب التحركات اليومية لسعر الفائدة على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات. منذ إعلانات التعريفات الجمركية للإدارة في 2 أبريل، انعكس الارتباط بين أسعار الفائدة الأمريكية والدولار، مما يشير إلى أن شيئًا آخر غير الأخبار الاقتصادية اليومية يدفع الدولار للانخفاض. عدة مرات هذا العام، أعلنت إدارة ترامب عن تغيير مفاجئ في السياسة أثار تقلبًا اقتصاديًا: في 2 أبريل، تعريفات "يوم التحرير"؛ في مايو، حزمة الإنفاق "فاتورة جميلة كبيرة واحدة"؛ وعلى مدار يونيو، عدة تهديدات بفرض تعريفات إضافية، بالإضافة إلى قصف الولايات المتحدة لإيران. ردًا على كل من هذه الأحداث، انخفض الدولار بينما ارتفعت أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل، مما يشير إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج استجابة للاضطرابات.
وبالمثل، طوال التاريخ الحديث، أدت فرض التعريفات إلى ارتفاع قيمة العملات، بما في ذلك خلال فترة ولاية ترامب الأولى. ومع ذلك، هذا العام، انخفضت قيمة الدولار مع فرض الرئيس للتعريفات. يشير هذا الانقطاع الكبير عن النمط التاريخي إلى أن المخاوف العالمية بشأن عدم استقرار السياسة الأمريكية بدأت تتجاوز الاندفاع المعتاد نحو الأمان الذي يدفع الدولار للارتفاع.
لقد أدى نهج إدارة ترامب العدائي وغير المتوقع تجاه التحالفات العسكرية بقيادة الولايات المتحدة إلى تآكل الدعم للدولار بشكل أكبر. يزيد موقف واشنطن الجديد من خطر معاقبة حتى المستثمرين الأجانب المتحالفين. ومع امتلاك التحالفات التي تقودها أمريكا لقوة أقل لطمأنة، تعزز الحكومات الأخرى إنفاقها الدفاعي، مما يزيد من الجاذبية النسبية لعملاتها. على سبيل المثال، أصبحت أسواق السندات الأوروبية أكبر وأعمق مع تزايد الإنفاق الدفاعي الممول بالديون في شمال وشرق أوروبا. يقدم اليورو المزيد من الفوائد لأوكرانيا ودول البلقان وبعض دول الشرق الأوسط وشمال إفريقيا التي تهدف إلى تقليل تعرضها لتقلبات الولايات المتحدة من خلال البحث عن الأسلحة والتجارة والاستثمار والقروض والمساعدات التنموية المقومة باليورو.
جامعو الديون
لا يمكن للأسواق الأوروبية وغيرها أن تحاكي بشكل كامل المزايا التي كانت تمنحها الأصول المقومة بالدولار سابقًا. سيجد المستثمرون في العالم، بمن فيهم المستثمرون الأمريكيون، ببساطة عددًا أقل من الأماكن الآمنة لوضع مدخراتهم مع انخفاض سيولة الأصول الأمريكية. سيزيد هذا الانعدام الأمني من متوسط أسعار الفائدة طويلة الأجل على ديون الحكومة الأمريكية في الوقت الذي يتم فيه إصدار المزيد من الديون. سيشعر جميع المقترضين، الخاصون والسياديون، الذين يشاركون في النظام المالي الأمريكي بضيق ارتفاع أسعار الفائدة هذا لأن جميع القروض تسعر على أساس أسعار الخزانة بمعنى ما.
قد يسعى بعض المدخرين، وخاصة الصينيين، إلى نقل أصولهم خارج الأسواق الأمريكية. لكن هذا الهروب سيؤدي إلى ضغوط انكماشية على اقتصاداتهم المحلية مع تقلص عوائدهم الإجمالية وتجمع المدخرات الفائضة في الأسواق التي كانت بالفعل لديها مجموعة محدودة من فرص الاستثمار. وفي الوقت نفسه، سترتفع قيمة الأصول البديلة — العملات غير الدولارية، والسلع التي تُعامل تقليديًا كمخازن للقيمة مثل الذهب والخشب، ومنتجات العملات المشفرة الأحدث. وبما أن هذه الأصول أقل سيولة، فإن هذه الارتفاعات ستؤدي بالتأكيد تقريبًا إلى انهيارات مالية دورية وستعقد إلى حد كبير التحديات التي تواجهها الحكومات في استخدام السياسة النقدية لتحقيق استقرار الاقتصادات. سيكون هذا خسارة للعالم بدون مكاسب صافية للاقتصاد الأمريكي.
تمامًا كما تدفع فترات الجفاف المستمرة الناس إلى حماية الوصول إلى إمدادات المياه الخاصة بهم بحماس، فإن نقص السيولة في الأسواق العالمية يشجع الحكومات على ضمان تمويل ديونها في الداخل بدلًا من تركها للسوق. تتخذ هذه الإجراءات عادة شكل ما يسمى بالقمع المالي: إجبار المؤسسات المالية (وفي النهاية، الأسر) على الاحتفاظ بديون عامة أكثر مما كانت ستفعل بخلاف ذلك، من خلال مزيج من اللوائح، وضوابط تدفق رأس المال، والتخصيص القسري للديون الصادرة حديثًا. يميل القمع المالي إلى خفض عوائد المدخرين ويزيد من تعرضهم للمصادرة الفعلية.
في النهاية، يجعل توفر التمويل المحدود من الصعب على الشركات الخاصة وكذلك الحكومات تجاوز فترات الركود المؤقتة قبل استنفاد تمويلها. سيتعين عليها تجميع الاحتياطيات لتغطية التزامات الدولار (مثل القروض المستحقة أو بين البنوك) في حالة الضائقة المالية. إذا اضطرت الدول إلى التأمين الذاتي، فستصبح الحكومات والشركات على حد سواء أكثر نفورًا من المخاطر وستقل لديها القدرة على الاستثمار، خاصة في الخارج، مما يعزز تجزئة الاقتصاد العالمي.
خسارة-خسارة
بدون التأمين الذي قدمته الولايات المتحدة، ستظهر روابط جديدة بين الاقتصادات ومسارات للاستثمار. لكنها ستكون أكثر تكلفة في البناء والصيانة، وأقل سهولة في الوصول إليها على نطاق واسع، وأقل موثوقية. ستبحث الدول بلا شك عن التأمين الذاتي، لكن هذه الجهود ستكون بطبيعتها أكثر تكلفة وأقل فعالية مما كانت عليه عندما كانت المخاطر مجمعة تحت مظلة مؤمن واحد. لم يكن التنقل في الاقتصاد العالمي طريقًا سلسًا أبدًا. لكن بعد زلزال تغيير نظام ترامب الاقتصادي، أصبحت التضاريس أكثر وعورة.
في النهاية، الأموال التي تُنفق على التأمين هي أموال لا يمكن إنفاقها على أشياء أخرى. سيتعين على الحكومات والمؤسسات والشركات أن تدفع لمجرد التحوط ضد النتائج السيئة بدلًا من تمويل النتائج الجيدة. ستضيق فرص الاستثمار وخيارات المستهلكين. سيتباطأ نمو الإنتاجية (وبالتالي نمو الدخول الحقيقية) مع تقلص المنافسة التجارية والابتكار والتعاون العالمي لإنشاء بنية تحتية جديدة. ستفقد العديد من الأسواق الناشئة الأفقر تغطيتها ضد التهديدات تمامًا — في اللحظة التي تتزايد فيها المخاطر التي تواجهها بشكل حاد.
هذا يعني عالمًا أسوأ للجميع تقريبًا. وسط هذا التغيير، ومع ذلك، فإن البيئة الاقتصادية الفورية للصين ستكون الأقل تغييرًا على الرغم من ادعاءات ترامب السابقة بأنه سيصمم سياساته الاقتصادية لاستهداف بكين بقوة أكبر. الصين في وضع جيد نسبيًا لمحاولة التأمين الذاتي بعد انسحاب الولايات المتحدة. أكثر من أي اقتصاد رئيسي آخر، كانت قد بدأت بالفعل في تقليل اعتمادها على الولايات المتحدة في الصادرات والواردات والاستثمار والتكنولوجيا. يعتمد ما إذا كانت الصين ستكون قادرة على اغتنام فرص خارجية جديدة في انسحاب الولايات المتحدة على ما إذا كانت تستطيع التغلب على شكوك الدول الأخرى حول موثوقيتها كمؤمن. هل ستسعى فقط إلى إدارة نفس النوع من الابتزاز كما فعلت الولايات المتحدة — أم أسوأ منه؟.
إنه مفارقة مأساوية ومدمرة أن الولايات المتحدة، باسم الأمن القومي، تلحق الضرر الآن بالحلفاء الذين ساهموا أكثر من غيرهم في رفاهيتها الاقتصادية بينما تترك الصين أقل حرمانًا بكثير. ولهذا السبب، فإن اعتقاد مسؤولي ترامب بأن هؤلاء الحلفاء المقربين سيقبلون ببساطة "إعادة التوازن" المفروضة عليهم هو خطأ فادح. ستكون هذه الحكومات عملية، لكن هذه البراغماتية ستتخذ شكلًا مختلفًا تمامًا عما تريده إدارة ترامب. لعقود من الزمن، منحت واشنطن حق الشك. الآن يفقدون أوهامهم وسيقدمون أقل للولايات المتحدة، وليس أكثر.
ستكون هناك فرص في هذا المشهد الجديد. لكنها ستشمل الاقتصاد الأمريكي بدرجة أقل فأقل. الاحتمال الواعد هو أن الدول الأوروبية والآسيوية، باستثناء الصين، ستتحد لإنشاء مساحة جديدة من الاستقرار النسبي. يدرس الاتحاد الأوروبي والاتفاق الشامل والتقدمي للشراكة عبر المحيط الهادئ، وهو تحالف يتكون في الغالب من دول المحيطين الهندي والهادئ، بالفعل أشكالًا جديدة من التعاون. في يونيو، وصفت رئيسة المفوضية الأوروبية، أورسولا فون دير لاين، هذه المفاوضات بأنها جهد لإعادة تصميم منظمة التجارة العالمية "لإظهار للعالم أن التجارة الحرة مع عدد كبير من البلدان ممكنة على أساس قائم على القواعد". يمكن لهذه الاقتصادات أيضًا أن تفعل المزيد لضمان حقوق الاستثمار المتبادل، وإنشاء آليات ملزمة لتسوية النزاعات التجارية، وتجميع سيولتها للاستجابة للصدمات المالية. يمكنهم السعي للحفاظ على وظيفة وتأثير صندوق النقد الدولي والبنك الدولي ومنظمة التجارة العالمية، وحماية هذه المؤسسات من الشلل مع سعي الصين أو الولايات المتحدة لعرقلة المبادرات الضرورية.
إذا أرادت هذه الدول الحفاظ على جزء من الانفتاح والاستقرار السابق للاقتصاد العالمي، فسيتعين عليها بناء كتل ذات عضوية انتقائية بدلًا من اتباع نهج متعدد الأطراف بحت. سيكون هذا بديلاً ضعيفًا للنظام الذي كانت ترأسه الولايات المتحدة. لكنه سيكون أفضل بكثير من مجرد قبول الاقتصاد الذي تخلقه إدارة ترامب الآن.
أما بالنسبة للولايات المتحدة نفسها، فمهما كان عدد الصفقات التجارية الثنائية التي تبرمها، ومهما بدا عدد الاقتصادات —في البداية— متوافقًا مع واشنطن بتكلفة عالية، فإن البلاد ستجد نفسها متجاوزة بشكل متزايد في التجارة والتكنولوجيا وأقل قدرة على التأثير في قرارات الاستثمار والأمن للدول الأخرى. ستصبح سلاسل التوريد الأمريكية التي تدعي إدارة ترامب أنها تريد تأمينها أقل موثوقية — أكثر تكلفة بطبيعتها، وأقل تنوعًا في مصادرها، وأكثر عرضة للمخاطر الناجمة عن الصدمات الخاصة بالولايات المتحدة. لن يؤدي التخلي عن جزء كبير من العالم النامي إلى زيادة تدفقات المهاجرين وإثارة أزمات صحية عامة فحسب؛ بل سيمنع الولايات المتحدة من الاستفادة من فرص السوق المحتملة. ستؤدي تحركات إدارة ترامب لإبعاد الاستثمار الأجنبي إلى تآكل مستويات المعيشة الأمريكية وقدرة الجيش الأمريكي.
من المرجح أن تكتسب العلامات التجارية الأوروبية والآسيوية وحتى البرازيلية والتركية حصة في السوق على حساب الشركات الأمريكية، بينما ستتباعد المعايير الفنية للمنتجات مثل السيارات وتقنيات الخدمات المالية بشكل متزايد عن المعايير الأمريكية. ستكون العديد من هذه الظواهر ذاتية التعزيز، مما يجعل من الصعب عكسها حتى بعد مغادرة ترامب للبيت الأبيض.
كما تقول الأغنية، لا تعرف قيمة ما تملكه حتى يزول. لقد عبدت إدارة ترامب الجنة ووضعت كازينو، ومع ما سيصبح قريبًا موقفًا فارغًا.
اضف تعليق